Larry Johnson: Trumpův plán ekonomicky zastrašit Čínu selhal… Scott Bessent nemá ponětí

Larry C. Johnson / 31. 1. 2026

Ministr financí Donalda Trumpa, Scott Bessent, se ztrácí v iluzích. Bessentovy nedávné veřejné komentáře k clům a Číně ilustrují jeho odtržení od reality. Zdůrazňuje, že použití vysokých, cílených cel jako páky – které označuje za nezbytné k boji proti tomu, co popisuje jako nespravedlivé čínské obchodní praktiky – nenarušilo fungující obchodní „rovnováhu“ s Pekingem. Obhajuje vysoká odvětvová cla (na ocel, elektromobily atd.) uvalená na Čínu jako reakci na „dumping“ a nadbytečnou průmyslovou kapacitu a poukazuje na to, že nejen USA, ale i Kanada a EU někdy uvalily podobná vysoká cla na čínskou ocel a související produkty.

Bessent varoval spojence (zejména Kanadu), že snížení jejich cel zaměřených na Čínu nebo podepsání dohod, které umožňují tranzit čínského zboží přes třetí země, by mohlo vyvolat velmi vysoká odvetná cla ze strany USA (v této souvislosti výslovně zmínil možnost cel ve výši 100 % nebo téměř 100 %). Zároveň uvedl, že obchodní vztahy mezi USA a Čínou dosáhly po dřívějších celních válkách „velmi dobré rovnováhy“, a zdůraznil, že cla přiměla Peking k přijetí pravidelného rámce, v jehož rámci Čína podle jeho slov nyní plní velké nákupní závazky (například cíle v oblasti nákupu sójových bobů). Celní tlak podle něj donutil Čínu dodržet dohodnuté nákupy a závazky, a není tedy čistě destruktivní, a říká, že Washington bude „držet Čínu pod tlakem“, aby dodržovala dohody.

Podívejme se tedy na některá skutečná fakta… Od té doby, co prezident Trump v únoru 2025 oznámil nová cla na Čínu (počínaje 10% clem na všechno čínské zboží s účinností od 4. února, následovaným eskalací a odvetnými opatřeními), prošly čínské obchodní vzorce významnými změnami, jejichž celkový dopad vyvolal posun v globálním exportním stroji Pekingu.

Za prvé došlo k prudkému poklesu přímého obchodu s USA. Čínský export do Spojených států poklesl v roce 2025 v dolarovém vyjádření přibližně o 19–20 % (v některých čtvrtletích dosáhl pokles v období špičky až 23–40 %). Import USA z Číny se v některých měsících snížil na polovinu (např. v lednu až květnu došlo k prudkému nárůstu, po kterém následoval pokles), přičemž kumulativní meziroční poklesy se v polovině roku 2025 dostaly do záporných hodnot. Objem bilaterálního obchodu se snížil v důsledku vysokých cel (až 145 % na čínské zboží před částečným zrušením) a necelních opatření (např. kontroly vývozu kritických minerálů).

Čína, se nenechala zastrašit USA a obratně se přesunula na jiné trhy. Čína v roce 2025 zaznamenala historický obchodní přebytek ve výši 1,189–1,2 bilionu dolarů (nárůst o ~20 % oproti roku 2024), což je nejvyšší hodnota v historii. Celkový vývoz rostl robustně (např. +5–6 % v posledních měsících roku 2025), přičemž celkový růst za rok činil přibližně 5–6 %, což překonalo globální průměr. Měsíční přebytky překročily 100 miliard dolarů sedmkrát (oproti jednou v roce 2024), podporovány oslabeným jüanem a stimulačními opatřeními. Co se stalo s Trumpovým tvrzením, že „země se řadí do fronty, aby mi políbily zadek“ kvůli jeho celní politice?

Místo toho, aby se Čína trápila ztrátou pozice na americkém trhu, obratně přešla k politice diverzifikace obchodu. V jihovýchodní Asii (ASEAN) vzrostl vývoz o 13–14 %, a to díky strojům, automobilovým dílům, elektronice a meziproduktům. To odráží přesměrování (překládku) přes Vietnam, Malajsii atd. za účelem finální montáže nebo označení, aby se obešly americké cla. Čínský vývoz do Afriky vzrostl o 25–26 %, poháněn poptávkou související s infrastrukturou a vazbami v rámci iniciativy Belt and Road. Čína zaznamenala nárůst také v Latinské Americe, kde export vzrostl o přibližně 7 % díky zvýšeným dodávkám průmyslových výrobků a komodit. Podobný výsledek byl zaznamenán v Evropě, kde čínský export vzrostl o 8–9 %, což pomohlo kompenzovat ztráty v USA. Tyto „globální jižní“ a rozvíjející se trhy absorbovaly přesměrované toky, přičemž čínské firmy urychlily diverzifikační strategie (např. zvláštní ekonomické zóny v zahraničí, změny v dodavatelském řetězci).

Na straně dovozu klesl dovoz z USA o ~14–15 %, což odráží odvetná opatření a sníženou poptávku po určitých amerických výrobcích (např. zemědělské produkty, energie). Celkový dovoz zůstal relativně stabilní nebo mírně vzrostl (+5–6 % v prosinci), přičemž Čína se více spoléhala na domácí stimuly a dodavatele mimo USA. Zjednodušeně řečeno, čínský obchod se stal méně zaměřeným na USA a více globálně diverzifikovaným, přičemž rozvíjející se trhy a Asie zaplnily mezeru způsobenou omezeným vstupem na americký trh.

Kromě toho, že se USA ocitly v oslabené pozici na obchodní frontě – tj. místo rozšiřování obchodu s Čínou se Číňané rozhodli hledat jiné partnery – jsou komoditní trhy rozvrácené. V sobotu večer východního pobřeží se stříbro v USA obchodovalo za cenu 85,15 USD za trojskou unci. V Šanghaji se referenční cena stříbra (Ag(T+D) na Šanghajské zlaté burze) pohybuje kolem 27 800 jenů za kilogram, což při současném kurzu odpovídá zhruba 124–125 USD za trojskou unci. V digitálním věku takový rozdíl nemůže vydržet… Ve skutečnosti je to podle konvenční ekonomické teorie iracionální. Podobný, byť větší rozdíl pozorujeme na trhu se zlatem… V Šanghaji se cena pohybuje mezi 5 050 a 5 100 USD, zatímco na burze COMEX je to 4 889,40 USD. Investoři, kteří mají dostatek hotovosti, tuto příležitost neignorují… Budou nakupovat v USA a prodávat v Číně, dokud se arbitrážní rozdíl nevyrovná (tj. arbitrážní rozdíl označuje měřitelný cenový rozdíl (nebo „spread“) mezi stejným aktivem nebo ekvivalentními aktivy obchodovanými na různých trzích, který vytváří potenciální příležitost k zisku pro arbitrážníky, dokud se nevyrovná). To znamená, že více stříbra a zlata bude proudit do Číny, nikoli do trezorů ve Fort Know.

Trump ve své zoufalé snaze zachovat ekonomickou hegemonii USA uvedl do pohybu síly, které urychlují erozi ekonomické nadvlády USA. Je Scott Bessent opravdu tak slepý k realitě, která se odehrává? Zdá se, že ano.

Ale tato Trumpova chyba v úsudku přesahuje hranice Číny. Můj drahý přítel Alastair Crooke tuto situaci brilantně shrnul ve svém nejnovějším článku na SubStacku:

V okamžiku, kdy Trump zahájil svou celní válku, poptávka po dolarech okamžitě poklesla a svět začal s USA méně obchodovat. V roce 2025 poklesl podíl amerického vývozu na HDP. Poté přišla jeho válka s Čínou o dodavatelský řetězec a čipy, jejímž cílem bylo zbavit USA závislosti na čínských vstupech. Přesun dodavatelských řetězců zpět do USA však bude vyžadovat obrovské investice, které bude nutné financovat půjčkami od zbytku světa. Proč ale půjčovat USA? Pokračující znehodnocování dolaru potvrzuje prudký růst cen zlata a stříbra.

Studie Kielského institutu se zabývala také neočekávaným zvýšením cel uvalených na Brazílii a Indii v srpnu 2025. Závěr zprávy byl stejný jako v případě Číny. Data opět ukazují, že zahraniční vývozci nesnížili své ceny, aby kompenzovali dodatečná cla: „Hodnota i objem vývozu do USA prudce poklesly, a to až o 24 procent. Jednotkové ceny – ceny účtované indickými vývozci – však zůstaly nezměněny. Vyvezli méně, ale ne levněji“.

Děje se to, že Trumpovo tvrzení, že „americký trh“ je tak výjimečný, že si nikdo nemůže dovolit jej ignorovat, a vývozci na tento trh proto musí „snést náklady“ amerických cel, je mylné. A tato skutečnost je zřejmá – Kanada i Británie se snaží snížit svou závislost na USA tím, že se obracejí na Východ.

Překlad Deepl

Zdroj

sdílet na