Charles Hugh Smith: Ekonomika – a její budoucnost – ve čtyřech grafech

By
Nezařazené

Charles Hugh Smith / 27. 6. 2025

Vystoupit nad šílenství normalizovaného proudu zpráv a podívat se na ekonomiku z klidného, větrem ošlehaného vrcholu pomáhá vyčistit mysl od zmatku. Celá ekonomika – a její budoucnost – se dá shrnout do čtyř grafů, které vyprávějí základní příběh americké ekonomiky za posledních 55 let.

Mnohé z tisíců grafů, které kolují kolem, osvětlují některé aspekty ekonomiky, ale tyto čtyři vyprávějí ten hlavní příběh:

1. Zisky z rostoucí produktivity – jediného trvalého zdroje prosperity – se přesunuly z mezd k majitelům kapitálu.

2. Jak mzdy ztrácely na hodnotě, centrální banka (Federální rezervní systém) nahradila hotovostní výdělky dluhem tím, že a) po dobu 40 let snižovala úrokové sazby, b) zvyšovala peněžní zásobu a c) otevřela stavidla úvěrů.

3. Zaměstnanci používali úvěry k placení výdajů, bohatí používali úvěry k nákupu aktiv generujících příjem.

4. Výsledkem je, že aktiva, jako jsou domy, jsou nyní nedostupná pro všechny kromě bohatých.

Konečným výsledkem této dynamiky je, že bohatí se stali mnohem, mnohem bohatšími a mzdoví zaměstnanci se stali dlužníky, kteří platí úroky bohatým vlastníkům svých dluhů. Začněme tím, že si všimneme rozdílu mezi domem obývaným majitelem a aktivem (například nemovitostí k pronájmu), které generuje příjem.

Dům obývaný majitelem může v průběhu času zhodnocovat, ale toto zhodnocení není příjmem ani kapitálovým ziskem, dokud není dům prodán. Do okamžiku prodeje je dům pouze výdajem.

Studentské půjčky, půjčky na auto, kreditní karty atd. jsou také výdaje. Dluhy zaměstnanců jsou výdaje, které nejsou kompenzovány příjmem generovaným „aktivem“ zakoupeným na úvěr.

Problémem zde je, že studentská půjčka ve výši 100 000 dolarů se „vyplatí“ zvýšením příjmů studenta-dlužníka, ale to není totéž jako nákup dluhopisu, který přináší garantovaný úrok. Univerzitní diplom se může vyplatit, ale nemusí, nebo se může vyplatit na několik let a poté se stát čistým závazkem. Je to spíše sázka než investice, bez ohledu na to, co tvrdí odvětví vysokoškolského vzdělávání / studentských půjček.

Bohatí, kteří již vlastní aktiva, mají k dispozici mnohem větší úvěrový rámec a náklady na půjčky jsou pro ně také nižší. Bohatí tedy využili rostoucího objemu „peněz“ a úvěrů k nákupu aktiv generujících příjem: akcií, nemovitostí, podniků atd.

Vzhledem k omezenému množství reálných aktiv, která generují příjem, tato neúprosná poptávka bohatých poháněná úvěry tlačila hodnotu aktiv nahoru, čímž se staly méně dostupnými pro zaměstnance.

Tento masivní a trvalý přenos bohatství prostřednictvím expanze úvěrů trvá již tak dlouho, že se nyní stal normou: jen velmi málo lidí si pamatuje ekonomiku, která sdílela zisky se zaměstnanci, místo aby převáděla většinu bohatství národa již tak bohatým.

Tento graf podílu mezd na příjmech národa je klíčovým snímkem základní dynamiky ekonomiky. Ne, nejde o technologie ani o akciový trh, jde o tento systémový přesun příjmů od zaměstnanců k majitelům kapitálu.

Za posledních 50 let tento přesun dosáhl ohromující částky 150 bilionů dolarů: (stejný graf, ale s odkazem na databázi FRED)

Zde je graf celkové expanze úvěrů, která předčila nejen mzdy, ale i HDP (hrubý domácí produkt):

Tento graf nejbohatších 9 % (nejbohatší 1 % má svůj vlastní graf) ukazuje, jak se bohatí stali mnohem bohatšími. Horních 10 % (horních 9 % plus horní 1 %) má čisté jmění ve výši 108 bilionů dolarů, což je dvojnásobek čistého jmění spodních 90 % (52 bilionů dolarů) a 27násobek čistého jmění spodních 50 % populace (4 biliony dolarů).

Výsledkem je, že bydlení se změnilo z dostupného pro zaměstnance hledající místo k bydlení na aktivum, které skoupili bohatí, soukromé kapitálové fondy a korporace: protože zaměstnanci ztratili půdu pod nohama, nemohou konkurovat bohatým v dražební válce financované bezednými úvěrovými linkami. Bydlení je nyní dostupné pouze pro bohaté.

Jako bonus zde uvádíme graf majetku drženého nejbohatšími 0,01 %, který ilustruje, jak se bohatství hromadící se v nejbohatších 10 % soustředilo v nejbohatších 1 %, 0,1 % a 0,01 %.

Jakou budoucnost tyto grafy předpovídají? Nestabilitu v měřítku, které málokdo považuje za možné v normalizované současnosti, kdy se staví domy za 100 milionů dolarů, jachty za 600 milionů dolarů a vzniká spekulativní šílenství, protože ti, kteří zůstali pozadu, hledají nějakou riskantní sázku, aby získali zpět část pozic, které ztratili během více než dvou generací.

Nahrazování příjmů dluhy a obohacování bohatých přinese hořké ovoce. Jak se to projeví, nelze předvídat, ale že se to projeví, je jisté. Extrémy se stávají ještě extrémnějšími, až rozbijí celý status quo na křehké střepy.

Překlad Deepl

Zdroj

sdílet na